新能源叉车浪潮引领盈利能力提升

　　公司发布2023年半年度业绩预增公告，公司预计2023年半年度实现归母净利润7.30亿元至8.21亿元，同比将增加2.74亿元至3.65亿元，同比增长60%-80%。公司预计2023年半年度实现归母扣非纯利润是7.02亿元至7.90亿元，同比将增加2.63亿元至3.51亿元，同比增加60%-80%。公司围绕“智能化、绿色化、服务化”的技术创新发展趋势，积极开拓全球市场，公司整体业务实现较好增长。我们上调公司2023-2025年盈利预测，预计EPS分别为1.57、1.88、2.24（前值1.34、1.60、1.93）元，可比公司2023年Wind一致预期PE均值为16倍，考虑到公司23年高端化加速，应有一定溢价，给予公司23年18倍PE（前值17倍），上调目标价28.26（前值22.78）元，维持“增持”评级。

　　2023年7月7日杭叉集团公众号发布公司捷报，近日杭叉喜获欧洲租赁客户760台叉车订单，包括大批量新能源（XE系列锂电专用）叉车以及越野车、高空作业车辆等总货值近1.5亿人民币。此次订单中的XE系列锂电专用叉车兼具传统内燃叉车的强劲动力和电动叉车低噪音、零污染等优点，同时还大幅度的降低了使用成本，是一款适应能力强、耐用、舒适又极具性价比的产品。XE系列锂电专用叉车覆盖1.5-3.8t，电池容量最高可达80V/608Ah。自2018年以来公司不断推出多款锂电新能源产品，以其领先的技术、优质的品质及超高性能赢得全球客户的青睐，迈向高端化拓展。

　　公司积极布局海外市场，进一步拓宽海外销售经营渠道。2023年以来公司新开业杭叉墨西哥有限公司、杭叉巴西有限公司，公司加快全球化战略布局，致力于为全球用户更好的提供优质的产品和高效的服务。依据公司公众号，杭叉于2007年开始布局巴西市场，截止2022年，杭叉在巴西的市场占有率11%，已跻身于世界上最大的叉车制造商之列。随公司在全球布局逐步扩大，公司在全球竞争力有望进一步提升。

　　伴随锂电化和全球化进程持续，叉车企业纯收入能力有望持续向好。由于公司叉车产品营销售卖结构改善，多元化业务拓展加快，海外销售占比持续提升，企业纯收入能力有望持续提升，因此我们上调公司23-25年营收增速和毛利率，预计23-25年归母净利润14.65、17.62、20.96（前值12.51、14.98、18.06）亿元，对应PE为15、13、11倍，维持“增持”评级。