机械职业24年中报成绩全体承压 看好船只、铁路配备、工程机械、叉车板块

　　国金证券近来发布机械职业24年中报总结：成绩全体承压，看好船只、铁路配备、工程机械、叉车板块。

　　全体：需求动力较弱、成绩承压，盈余才能相对稳健。当时外部环境扑朔迷离，国内有用需求依然缺乏，经济上升向好根底仍需稳固。依据中信分类的机械职业615家公司样本数据：（1）24年上半年机械职业完成收入约1.1万亿元、同比+4.24%；完成归母净赢利749亿元，同比-1.4%。单季度看，收入和赢利增速全体呈走弱趋势。（2）盈余才能全体坚持平稳。1H24，机械职业归纳毛利率22.35%，同比-0.39pct；净利率7.14%，同比-0.25pct。（3）现金流：机械职业全体现金流状况杰出，经营性现金流量净额为118.8亿元，同比+121.5%。

　　船只制作：24年上半年船只职业完成收入422亿元、同比+7.49%；完成归母净赢利15亿元，同比+119%；归纳毛利率9.79%，同比+1.1pct；净利率3.83%，同比+1.55pct。到2024年1月1日，全球船龄超越15年的船只数量占比抵达35%，亟需在本轮周期中更新。价格端，依据克拉克森计算，全球新造船价格指数自21Q1继续上涨，24年7月全球新造船价格指数达187.98，同比+9.05%，环比+0.40%，较2020年末部进步50.31%。其间集装箱船/散货船/油船/气体船价格指数别离同比进步10.36%/6.75%/8.34%/8.23%。比例上，1-7M24我国造船接单比例达72.63%（依照载重吨口径），较23年末的64.60%进步8.03pcts，我国造船比例进步，看好船只板块未来盈余才能继续进步，订单交给带来成绩高弹性。

　　铁路设备：24年上半年铁路配备职业完成收入约1624亿元、同比-1.59%；完成归母净赢利85亿元，同比-1.7%。归纳毛利率20.63%，同比+0.33pct；净利率6.34%，同比+0.09pct。铁路配备需求复苏，动车组维保商场迸发增加。依据国家铁路局，本年1-7月铁路固定资产出资增速抵达10.5%，为近9年的顶配水平。别的维保占比进步。动车组运转12年左右需求五级修，11-16年我国动车组保有量五年增加200%，对应23年左右五级修进入迸发期。24年动车组五级修两次投标共509组，远超23年全年的108组。铁路配备维保占比进步，看好动车组维保事务高增加的成绩弹性，主张重视我国中车。

　　工程机械：24年上半年工程机械职业完成收入约1521亿元、同比+0.3%；完成归母净赢利119亿元，同比-2.23%。归纳毛利率25.18%，同比-0.05pct；净利率8.15%，同比-0.28pct。依据CME猜测，24M8挖机（含出口）销量14300台左右，同比增加9%左右，商场继续回暖。分商场来看：1）国内：24M8国内挖机销量估计为6600台，同比+17%，国内商场有望接连6个月完成正增加，内需筑底信号清晰。2）海外：24M8挖机出口销量估计为7700台，同比+4%，7月挖机出口销量降幅显着收窄，并有望在24M8完成增加，首要得益于国产品牌去库、去年同期低基数、海外商场温文复苏，看好主机厂出口进步赢利率长逻辑。

　　叉车：24年上半年叉车职业完成收入约179亿元、同比+3.44%；完成归母净赢利18亿元，同比+25.32%；归纳毛利率21.43%，同比+2.07pct；净利率9.36%，同比+1.71pct。当时看，叉车国内需求疲软，出口耐性依然较强，而且电动化继续推动。主张侧重重视轻视值的国内叉车双龙头。

　　我国配备全球竞争力不断的进步，看好工程机械、船只、叉车、铁路配备、农机等赛道，主张重视恒立液压、我国船只、安徽合力、我国中车、一拖股份。

　　宏观经济改变危险；原材料价格动摇危险；方针及扩产没有抵达预期危险。（国金证券 满在朋,秦亚男,李嘉伦 ）

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